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科大讯飞(002230):在线教学助力特殊时期“停课不停教、停课不停学”

发布时间:2020-02-06    研究机构:海通证券

业绩加速释放兑现,现金流创历史新高。公司最近发布了2019 年度业绩预告,预计2019 年归母净利润7.32 亿元—8.94 亿元,中位数8.13 亿元;同比增长35%—65%,中位数同比增长50%。同时预计 2019 年公司营业收入将突破 100 亿元,收入规模迈入新的里程碑;预计经营活动产生的现金流量净额约 15 亿元,再创历史最好水平。2019 年业绩增长的主要原因是人工智能产业持续发展,公司源头技术驱动的战略布局成果不断显现,持续盈利能力提升。

各地延迟春季开学时间。受疫情影响,教育部1 月27 日发文决定2020 年春季学期延期开学:“部属各高等学校适当推迟2020 年春季学期开学时间,具体开学时间与当地高校开学时间保持一致,并报教育部备案。春节返乡学生未经学校批准不要提前返校。其他中央部门所属高校可参照执行;地方所属院校、中小学校、幼儿园等学校春季学期开学时间,由当地教育行政部门按照地方党委和政府统一部署确定”。

在线教学助力“停课不停教、停课不停学”。教育部2 月4 日发文《教育部应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组办公室关于在疫情防控期间做好普通高等学校在线教学组织与管理工作的指导意见》要求:各高校应充分利用上线的慕课和省、校两级优质在线课程教学资源,在慕课平台和实验资源平台服务支持带动下,依托各级各类在线课程平台、校内网络学习空间等,积极开展线上授课和线上学习等在线教学活动,保证疫情防控期间教学进度和教学质量,实现“停课不停教、停课不停学”。明确立即制定在线教学组织与实施方案,加强对高校选择在线课程平台教学解决方案的支持服务。

教育进入AI 红利兑现期。科大讯飞(002230)在教育领域,公司坚持“人工智能助力教育,因材施教成就梦想”理念,积极推动教育教学模式创新,通过独特人工智能技术在教育行业的深度应用,构建覆盖教育主场景的数字化和智能化教与学环境,实现因材施教,促进教育进步。目前,科大讯飞智慧教育产品已经覆盖全国25000 余所学校。当前讯飞已经进入战略2.0 阶段,进入AI 红利兑现期。预计公司2019-2021 归母净利润分别为8.52、11.65、15.52 亿元,对应EPS 分别为0.39、0.53、0.71 元。综合考虑,给予公司19 年动态PS7-8倍,6 个月合理市值区间为759.08-867.52 亿元,公司当前股本为21.99 亿股,对应6 个月合理价值区间为34.52-39.45 元,给予“优于大市”评级。

风险提示。人工智能行业发展不及预期,公司消费者、教育、政法落地速度低于预期。

申请时请注明股票名称