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科大讯飞(002230)2019年业绩预告点评:盈利能力提升 现金流改善

发布时间:2020-02-03    研究机构:华创证券

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公司发布2019 年业绩预告,预计实现归母净利润7.32-8.94 亿元,同比增长35%-65%;其Q4 单季度净利润为3.58-5.2 亿元,同比增长10.84%-60.99%。

  评论:

盈利能力提升,经营现金流创历史最好水平。2019 年公司预计实现归母净利润7.32-8.94 亿元,同比增长35%-65%,基本符合市场预期。更值得关注的是,根据公司业绩预告,公司预计2019 年公司营业收入将突破100 亿元(YOY26%+),收入规模迈入新的里程碑;预计经营活动产生的现金流量净额约15亿元,再创历史最好水平。

平台赋能,核心业务健康发展。1)根据公司公众号披露,截止2019 年底,讯飞开放平台已经聚集超过112 万开发者团队,总应用数超过73 万,提供底层能力和解决方案276 项,汇集成生态伙伴160 万,累计终端用户26.3 亿人;2)教育领域,智学网已覆盖全国32 个省级行政区超过15,000 所学校。3)司法领域,智能庭审系统目前已覆盖全国31 个省市自治区,超过3,000 个政法单位。刑事案件智能辅助办案系统,为25 万刑事案件保驾护航,提供证据指引超过54 万次,提升案件流转效率12 倍。

消费者业务应用红利持续兑现。公司在业界率先发布了讯飞转写机、讯飞录音笔、讯飞办公本等多款颠覆传统的智能硬件。双十一期间(11 月1 日到11 月11 日),公司在天猫、京东双平台销售额同比增长128%,11 日当日销售额同比增长116%。其中,科大讯飞(002230)旗下的人工智能黑科技——科大讯飞办公本,京东电纸书品类国内品牌天猫智能语音转译设备类销售额双冠军。AI 在消费者业务上的应用价值红利正逐步兑现,有望持续高速增长。

投资建议:考虑公司研发投入持续加大,我们下调公司 19-21 年归母净利润预测为8.23 亿、12.41 亿、17.96 亿元(原预测为9.23 亿、14.71 亿、21.61 亿元),对应 PE 分别为94 倍、62 倍、43 倍,参考公司历史估值给予公司2020年80 倍PE,对应目标价45.15 元,维持“强推”评级。

风险提示:人工智能产业化落地不及预期;市场竞争加剧。

申请时请注明股票名称