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科大讯飞(002230)19年业绩预告点评:营收迈进百亿 降本增效带动业绩高增速

发布时间:2020-02-03    研究机构:民生证券

  一、事件概述

  公司于2020 年2 月2 日公布2019 年业绩预告,实现归母净利润7.32-8.94 亿元,同比增长35%-65%。

  二、分析与判断

营收突破百亿,经营性现金流净额创历史最佳根据公告,公司19 年营业收入将突破百亿,创历史新高,预计营收同比增速超26%,业绩同比增长35%-65%,继续实现公司归母净利润增速超营收增速,体现公司业务盈利能力持续上升,降本增效战略效果显著。公司四季度预计实现归母净利润3.58-5.20 亿元,较18 年四季度归母净利润的3.23 亿元,同比增长10.8%-61.0%。

  此外,公司预计19 年经营活动现金流净额约15 亿,创历史最好水平,同比增长30.7%。

  国际环境变动未影响公司业绩,人工智能产业发展推动公司业务持续向上

公司19 年业务聚焦重点行业,重点发展教育、智能硬件、政法、医疗等以人工智能技术为基础的相关业务领域。其中教育方面除智学网的收费续课率超过98%以上外,12 月份先后中标青岛西海岸新区8.6 亿元和蚌埠市智慧学校15.86 亿元的建设项目,将对公司20 年的业绩起到积极影响,也有助于公司教育业务进一步树立标杆项目。由此可见,公司在面对国际环境变动中,利用自主研发的核心技术,借助国内人工智能产业发展趋势,聚焦发展重点领域,实现业务健康发展的同时,实现人均效能提升。

  三、投资建议

  维持“推荐”评级。公司作为人工智能领域的领头羊,利用AI 技术先后在教育、政法、等重点领域推进业务发展,实现2019 年归母净利润的快速增长。2019年底合计中标的24.46 亿元的教育信息化项目,将对公司20 年业绩产生积极影响。

  因此, 我们给予公司2019-2021 的EPS 为0.41/0.59/0.81, 对应现价PE 为86X/59X/44X。考虑公司20 年PE 低于可比公司虹软科技的20 年wind 一致预期PE(96X)和公司身为人工智能产业领军企业的行业地位。因此维持“推荐”评级。

  四、风险提示:

  核心人才流失、市场竞争加剧、政法与医疗业务开展不及预期

申请时请注明股票名称