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科大讯飞(002230):中国人工智能语音识别份额领导者

发布时间:2019-11-27    研究机构:联讯证券

  人工智能语音识别技术成熟,落地前景广阔

  作为人工智能的一大基础应用技术,中国人工智能语音技术趋近成熟,正确率达到98%,充分达到落地条件;智研咨询数据显示2018 年的中国语音市场规模达到381 亿元,预计2020 年市场规模达到700 亿元;增长率也上升至35.7%。前有需求端信息化、智能化需求的拉动,后有国家政策支持,人工智能语音落地前景广阔。

公司为国内人工智能语音识别和应用龙头企业

科大讯飞(002230)的主要业务是智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成,为企业、政府和个人提供智能应用。科大讯飞拥有完整的产品及服务体系,提供产品和服务内容主要包括开放平台和消费者应用、智慧城市、教育产品和服务、政法业务、汽车领域、智能服务等。

公司的核心竞争力为领先的科研成果及深厚的客户基础

公司科研支出占营业收入比例在2019 年上半年达到29.43%,研发投入比进一步加大。同时,研发人员占全部员工的比例一直稳定保持在60%以上。

  高投入下公司科研成果斐然,在国际上处于领先水平。另一方面,公司积累大量业内权威企业、机构或政府部门客户,客户质量信誉较高;公司产品覆盖客户范围较广,部分行业的机构覆盖率可观;科大讯飞面向C 端个人用户、消费者的业务也不断上涨,客户优势逐渐显现。

盈利预估及预测

  我们预估公司2019 年、2020 年和2021 年的营业收入分别为112 亿元、152亿元和194 亿元,同比增速分别为42%、35%和28%;归母净利润分别为9.5 亿元、13.6 亿元和19.0 亿元,同比增速分别为307%、43%和40%。

  基于科大讯飞对研发创新的高投入以及明显的客户优势,公司未来成长性可期。首次覆盖给予「买入」的投资评级。

风险提示

  市场对科技股估值容忍度降低。技术革新。

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