科大讯飞(002230.CN)

通信行业:企业服务新入口 RCS 生态初现峥嵘

时间:20-07-04 13:28    来源:东方财富网

原标题:通信行业:企业服务新入口,RCS 生态初现峥嵘

RCS 在强连接的属性的社交领域(类似微信)优势较弱,在弱连接关系的企业信息服务领域(类似小程序等)中有覆盖面广等优势。但是由于运营商在生态运营人才匮乏、技术更迭慢、制度导致的商业模式保守,中长期看 RCS 会是 APP 或者小程序的补充,不会构成完全替代。

从产业价值链上主要关注四大类方向

第一类:RCS 生态的 SaaS 服务商,上游对接运营商 MaaP 平台,下游对接企业客户,提供基于 RCS消息的模板以及后续的增值服务:类似小程序生态中的微盟、有赞等,目前看传统企业短信的相关厂商具备客户渠道以及消息模板方面的优势,在此方面布局也是顺理成章,相关公司包括梦网集团、中嘉博创、吴通控股、银之杰、京天利、小源科技等,该方向虽然市场空间巨大,但是不确定性也最高,取决于运营商 RCS 生态的构建能力。

第二类:RCS 消息带来企业短信通道升级产业机遇确定性强,该领域对于生态的要求不是很高,运营商将 RCS 管道升级后,传统企业短信供应商可以根据客户需求发送简单的富媒体消息,在传统文字短信价格不断下滑的情况下,富媒体消息有助于提升行业整体市场空间,改善行业毛利水平。相关公司与第一类相同。

第三类:进行 Chatbot 的构建及运营服务的 AI 厂商,以及基于 RCS 的数据分析服务厂商。相关厂商有一定的大数据、人工智能等技术壁垒,但是商业模式目前看仍是以项目制为主,在估值弹性方面较小,相关厂商包括神州泰岳、科大讯飞(002230)等和运营商合作关系比较密切的 AI 厂商。

第四类: 支撑运营商 RCS 消息系统建设的系统解决方案提供商,例如平台、管道建设服务以及基于富媒体的内容审核服务: 但是由于商业模式主要是系统集成为主,竞争壁垒不会特别高, 对于 API/SDK 等能力的商业模式运营商仍未明确。整个市场空间和估值空间有限。相关厂商包括神州泰岳、佳都科技、彩讯股份、菊风科技、蜂动科技等。

相关事件催化

1)基于 RCS 消息的标杆案例不断涌现; 2)RCS 消息从试点示范到规模化公测; 3)三大运营商效仿海外运营商成立合资公司,共同构建和运营 RCS 生态。

风险提示:

1)运营商 RCS 互联网互通存在政策方面的阻碍;2)运营商产业生态定位模糊,产业发展回报率普遍不高;3)由于 RCS 消息审核难度加大带来的监管风险;4)RCS 体验较差,无法满足终端客户需求。

食品饮料行业

人造肉领航者敲开国门,行业进入发展加速期

天风证券刘畅

7 月 1 日,美国“人造肉第一股”Beyond Meat 表示,将通过盒马鲜生在中国大陆销售人造肉汉堡肉饼。Beyond Meat 将从本周末开始在上海的 50 家盒马鲜生门店上架其植物肉产品“别样汉堡”,并计划于 2020 年 9 月在指定的另外 48 家盒马鲜生北京门店和杭州门店进行销售,我们预计行业发展或将加速。

人造肉市场百花齐放,国外巨头纷纷入局

2019 年以来,各大企业纷纷布局人造肉市场,植物肉产品已经逐渐开始进入中国主流餐饮及零售渠道,2020 年 4 月,肯德基携手嘉吉,在国内推出以大豆、小麦及豌豆蛋白为原料的“植培黄金鸡块”;星巴克宣布,与 Beyond Meat 合作,在中国推出基于植物蛋白的人造肉午餐菜单;棒约翰与星期零合作推出人造肉披萨。6 月 30 日,嘉吉正式在中国市场推出植物肉品牌“植启”,包含植物鸡肉块和植物牛肉饼两款产品。7 月 1 日, Beyond Meat 表示将通过盒马鲜生在中国大陆销售人造肉汉堡肉饼。伴随行业巨头纷纷入局人造肉行业,使得消费者更易接触植物肉,逐步培育消费者,增加购买意愿, 植物肉的认知深度也将会随着巨头宣传迅速提升,提升渗透度,在消费者复购意愿较强的加码下,行业有望迎来快速增长。

美国研发水平及商业模式成熟,国内尚处于起步阶段

美国人造肉行业起步早,伴随零售和餐饮端的同步发展,消费者对人造肉的接受程度高,人造肉行业发展迅速。Beyond Meat 和 Impossible food 是其中的领航者,技术水平成熟,特有的技术和流程可以达到复制动物肉类的主要成分和口感,持续投入研发,产品品类丰富。且不断向海外扩张,目前,Beyond Meat 已经在全球 50 多个国家/地区销售,Impossible Food 也已进军中国香港、新加坡市场,并向欧洲市场进军。

目前国内市场尚处发展初期,国内传统的素肉产品技术含量低,实际口感与肉制品相比有很大差距,价格低口感差。但随着中国肉类消费的增加,人造肉可填补中国未来肉类缺口,同时,消费者更绿色健康的饮食消费习惯,使得植物性食品在中国迎来风口。此外,先行一步的植物性饮品、增长的植物性食品行业投资额以及倒逼豆制品企业创新的动物疫情,加之即将出台的行业标准,都给未来国内植物肉行业的发展创造了机会。

国内人造肉企业技术是决胜关键,原材料稳定供应是保障

近年来随着国内人造肉的发展,产品口感体验有所改善,但仍无法与传统肉食相比。在尝试模仿肉类风味时,处理植物蛋白异味和保持特殊部位口感给人造肉企业带来挑战。提升口感是保证消费者持续食用的第一要义,因此拟真程度是行业最大的壁垒。目前,国内人造肉公司通过合作和自主研发两个方向实现技术与口味突破,在技术与渗透率不断提高下,行业未来可期。

人造肉公司大都直接采购人造肉原料,并不涉及上游蛋白提取环节。人造肉公司对原材料的质量即蛋白的纯度有较高的标准,而蛋白提取技术壁垒较高,供应商较少。随着人们对人造肉的日益需求,豌豆蛋白市场供不应求, 供应链稳定是人造肉企业长期发展的保障。相比国外公司,由于植物肉原料是以大豆、豌豆等豆类品为主的拉丝蛋白,而全球大豆蛋白、豌豆蛋白加工近50%在中国,主要以山东、河南地区为主,因此国内人造肉企业或有显著的原材料优势,保障国内人造肉行业的未来发展。此外,国内人造肉行业的发展也带动产业链上游的需求,上游植物蛋白行业有望得到进一步发展。

风险提示:宏观经济下行风险;政策风险;食品安全风险;人造肉发展不及预期